中泰证券：给予中煤能源买入评级_天天短讯

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中泰证券股份有限公司杜冲近期对中煤能源进行研究并发布了研究报告《煤炭业务降本增利，煤化工利润环比改善》，本报告对中煤能源给出买入评级，当前股价为8.91元。

中煤能源(601898)
投资要点
中煤能源于2023年4月27日发布2023年一季度报告：
2023年Q1公司实现营业收入591.58亿元，同比减少4.17%.环比增长30.79%；归母净利润71.55亿元，同比增长5.34%，环比增长766.88%；扣非后归母净利润71.33亿元，同比增长5.28%，环比增长736.88%；基本每股收益0.54元，同比增长5.88%，环比增长775.00%；加权平均ROE为5.32%，同比减少0.44oct，环比提高6.15pct。
煤炭业务：产销量同环比上涨，降本推动利润上涨。
产销量方面：产销量同环比上涨，动力煤增幅显著。2023年Q1商品煤产量为3330万吨（同比+9.22%，环比+22.56%），其中动力煤产量为3051万吨（同比+12.13%，环比+19.60%）、炼焦煤产量为279万吨（同比-14.94%，环比+68.07%），2023年Q1自产煤销量为3257万吨（同比+5.71%，环比+14.40%），其中动力煤销量为2981万吨（同比+8.16%，环比+11.15%）、炼焦煤销量为276万吨（同比-15.08%，环比+67.27%）受益于增产保供政策加持以及疫后生产水平恢复，李度公司商品煤产销量同比大幅上涨，增量来源主要为动力煤，炼焦煤产销量同比有所下降。
价格与成本方面：价格环比维持稳定，成本下降驱动利润上涨。2023年Q1自产煤价格为671元/吨（同比-7.70%环比+0.03%），其中动力媒价格为576元/起（同比-6.34%，环比-5.02%）、炼焦煤价格为1697元/吨（同比+0.95%，环比+2.59%）2023年Q1自产煤成本为273元/吨（同比-12.94%，环比-27.63%），自产煤毛利润为398元/吨电（同比-3.74%，环比+35.42%）。一季度自产煤价格环比维稳，成本环比大幅下降，带动公司自产煤利润增长。
煤化工业务：销量环比下滑，利润环比上涨
聚烯经方面：2023年Q1聚烯经产量为38万吨（同比+2.44%，环比-2.07%），销量为37万吨（同比+10.94%，环比-7.83%），价格为7056元/吨（回比-8.40%，环比-0.55%），单位成本为6262元/吨（同比-5.62%，环比-5.23%），单位毛利润为794元/吨（同比-25.66%，环比+62.97%）。
尿素方面：2023年Q1尿素产量为48万吨（同比+0.42%，环比-11.62%），销量为65万吨（同比+7.86%，环比+69.29%），价格为2718元/吨（同比+4.70%，环比+9.17%），单位成本为1837元／吨（同比+7.18%，环比+6.18%），单位毛利润为881元/吨（同比-0.11%，环比+15.98%）。
甲醇方面：2023年Q1甲醇产量为41万吨（同比-19.01%，环比-25.50%），销量为51万吨（同比+2.84%，环比-8.65%），价格为1832元/吨（同比-1.40%，环比-4.78%），单位成本为2130元/吨（同比+21.58%，环比-5.73%），单位毛利润为-298元/吨（同比-381.13%，环比+11.18%）。
盈利预测、估值及投资评级：预计公司2023-2025年营业收入分别为2335.48、2409.80、2470.39亿元，实现归母净利润分别为242.73、272.89、300.38亿元，每股收益分别为1.83、2.06、2.27元，当前股价9.01元，对应PE分别为4.9X/4.4X/4.0X，维持“买入”评级。
风险提示事件：煤价超预期下跌风险、在建及核增矿并进度不及预期风险、煤化工成本大幅上涨风险、研报使用信息数据更新不及时风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.88%，其预测2023年度归属净利润为盈利240.32亿，根据现价换算的预测PE为4.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中煤能源（601898）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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