重磅！债券注册制改革全面落地，督促中介机构做好“看门人”

6月21日，证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》以及《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，这意味着债券注册制改革全面落地。

发布两个指导意见，旨在明确债券注册制改革的方向原则、基本内涵，着力优化债券发行审核注册机制，强化质量控制和廉政风险防控，提高债券审核注册工作制度化、规范化和透明化水平。

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《债券注册制改革指导意见》坚持“市场导向、促进归位尽责、依法加强监督、夯实制度基础”四项基本原则，围绕以下四个方面提出了共计12条措施：

一是优化债券审核注册体系：强化以偿债能力为重点的信息披露要求，完善信息披露制度，督促发行人及其他信息披露义务人依法及时履行信息披露义务；优化审核注册流程，重点关注募集资金投向是否符合国家宏观调控政策、产业政策，以及发行人是否存在重大无先例、重大敏感、重大影响偿债能力等事项；强化“受理即纳入监管”要求，完善全链条监管制度安排。加强质量控制和廉政风险防范，完善注册会、审核会等制度安排 。

二是压实发行人主体责任：强化偿债保障要求并加强募集资金管理，合理把握发行规模和节奏，防范高杠杆过度融资。根据“扶优限劣”原则，强化对科技创新、绿色发展、乡村振兴等重点领域和重大项目建设的债券融资支持，实施发行人分类监管。压实中介机构“看门人”责任。

三是强化债券存续期管理：加强日常监督，强化风险管理要求，坚持问题和风险导向，结合“双随机”要求，有针对性地开展债券发行人、中介机构现场检查；健全债券违约风险处置机制，推动通过金融机构债权人委员会、破产重整等方式有效出清违约债券。并加强与地方政府的沟通协作提升风险防控工作合力。

四是依法打击债券违法违规行为：加强债券市场稽查执法力度并完善投资者保护制度安排，加大对债券严重违法违规 行为的查处力度，以案说法、抓出典型，维护债券市场秩序和信用环境。着力建设以机构投资者为主的债券市场，健全专业投资者监管安排，加强投资者教育服务，引导投资者强化风险意识，提高风险识别和管理能力。

中介机构是债券市场重要参与方，加强公司(企业)债券中介机构全流程执业规范，督促中介机构切实承担起“看门人” 职责作用对深化债券注册制改革，推动债券市场高质量发展有重要作用。

立足于深化债券注册制改革全局，迫切需要对债券中介机构全流程执业加强规范管理，进一步细化明确相关监管要求。为此证监会研究制订了《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》（简称《中介机构债券执业指导意见》）。

《中介机构债券执业指导意见》遵循债券市场发展规律，加强监管，压实责任，明确了“服务高质量发展、强化履职尽责、深化分类监管、严格监管执法”四方面原则，坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持市 场化、法治化，坚持“四个敬畏、一个合力”监管理念。围绕以下五个方面提出具体措施：一是强化承销受托业务执业规范。二是提升证券服务机构执业质量。三是强化质控、廉洁要求和投资者保护。四是依法加强监管。五是完善立体追责体系。强化行政追责，推动行政追责和司法追责的高效联动。

债券发行注册制是指注册后即可发行债券的制度。注册制的核心是公开管理。在这种制度下，只要符合主管机关规定的债券发行条件，并依据法定程序注册，主管机关就必须认可该债券的发行。

近年来，国家管理层为落实注册制改革，完善债市体制机制，已经多层次发布了多项管理办法。一是完善公司债券信息披露制度：2020年12月25日，央行等三部委联合发布《公司信用类债券信息披露管理办法》4月29日，中债登与交易商协会联合发布《关于企业债券信息披露有关事项的通知》，明确自2021年5月1日起，新申报企业债券应按照《管理办法》规定编制申报材料，对《管理办法》进一步贯彻落实。二是优化交易所债券交易规则：2021年4月30日，沪深交易所分别发布《上海证券交易所债券交易规则（征求意见稿）》，进一步规范交易所债券交易行为，防范交易所债券交易风险。三是2022年4月完善了公司债券注册制改革配套制度。

下一步，中国证监会将扎实推进债券注册制改革走深走实，加快完善公司（企业）债券制度规则体系，持续推进审核注册工作制度化、规范化和透明化，强化债券全链条监管和风险防范，全面深化债券市场功能，更好支持国家重大战略实施和重大项目建设，助力建设现代化产业体系和实体经济高质量发展。

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