研报掘金 | 中金：上调农夫山泉目标价至55港元 评级“跑赢行业”

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格隆汇7月31日丨中金发表研究报告指，预计农夫山泉(9633.HK)今年上半年收入增长约22%，胜于市场预期，其中主要由茶饮和果汁的良好表现驱动。该行料公司净利润同比增25%，主要由于毛利率同比增加带动净利率提升，超过市场预期。

该行料集团上半年毛利率同比提升1至2个百分点，PET价格由于去年同期低价库存基本平稳，而其他包装材料如纸箱等价格下降利好毛利率提升，产品结构方面较高毛利率的茶饮占比亦持续提升，又预计费用率或略为提升，但被毛利率升幅充分抵销，净利润同比增约25%。

中金考虑到销情及成本下降胜于预期，分别上调2023及24年的盈利预期9.9%及10.1%，升目标价5.8%至55港元，维持“跑赢行业”评级。

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